Wer langfristig Cashflow sucht, schaut gerne nach Konsumgütern und Pharma. Doch das Schweizer Stromgeschäft hat 2026 ein Comeback. Versorger wie BKW, Romande Energie, Alpiq und Repower profitieren von höheren Marktpreisen, Netzinvestitionen und dem Ausbau der Erneuerbaren – und schütten einen Teil davon als Dividende aus. Dieser Beitrag ordnet ein, was hinter den Schweizer Versorger-Titeln steckt und worauf man bei dieser Form von passivem Einkommen achten sollte.
Warum gerade jetzt Strom-Aktien?
Die Strompreis-Spitze 2022/2023 hat das Geschäft der Schweizer Versorger nachhaltig gestärkt: höhere Margen im Handel, neu kalibrierte Endkundentarife und ein klarer politischer Rückenwind für Netzausbau und PV-Ausbau via Mantelerlass («Bundesgesetz über eine sichere Stromversorgung mit erneuerbaren Energien», in Kraft seit 1.1.2025). Versorger sind nicht volatilitätsfrei, aber sie kombinieren regulierte Netzeinnahmen (planbar) mit Produktionsergebnissen (zyklisch). Für ein Dividenden-Portfolio sind sie ein nützlicher Gegenpol zu den klassischen «defensiven» Schweizer Werten Nestlé, Roche, Novartis.
Die vier wichtigsten Schweizer Versorger im Überblick
BKW (BKWN, SIX) ist der grösste der vier. Drei Standbeine: Energiegeschäft (inkl. Kernkraftwerk Mühleberg-Rückbau), Netz (Berner Stromnetz) und Dienstleistungen (Engineering, Gebäudetechnik). Die BKW zahlt seit Jahren eine kontinuierliche, leicht steigende Dividende. Die Dienstleistungssparte mit über 12’000 Mitarbeitenden ist ein Wachstumstreiber unabhängig vom Strompreis.
Romande Energie (HOLN, kotiert) dominiert die Westschweiz, ist stark in PV-Beteiligungen und Energiedienstleistungen aktiv. Tendenziell etwas zyklischer, dafür mit klarer Erneuerbaren-Story und stabilen Endkundentarifen in den Verbundgemeinden.
Alpiq ist 2024 von der Börse genommen worden (Eigentümer: EOS Holding, EDF Alpes, EBM, IBAostschweizerische Kraftwerke). Direkt-Investments sind nur noch über die Anleihen von Alpiq möglich – ein interessanter Cashflow-Baustein, aber keine Aktie mehr.
Repower (REPN, SIX) ist der Bündner Versorger mit Schwerpunkt Wasserkraft. Klein, illiquide, aber mit attraktiver Ausschüttungsquote und solidem Wasserkraft-Mix. Wegen geringer Liquidität nur in kleinen Tranchen kaufen.
Ergänzend lohnt der Blick auf CKW (Centralschweizerische Kraftwerke, CKWN) – Tochter der Axpo, mit Wasserkraft- und Netzgeschäft in der Innerschweiz. Axpo selbst ist nicht kotiert (Eigentum von neun Nordostschweizer Kantonen).
Wie viel Dividende ist realistisch?
Versorger-Dividenden in der Schweiz liegen 2026 typischerweise zwischen 3 % und 5 % brutto. Wer in ein gleichgewichtetes Mini-Portfolio aus BKW, Romande Energie und Repower investiert, kann mit einer Bruttorendite um die 3.5 bis 4 % rechnen. Das ist mehr als bei den Defensiv-Schwergewichten Nestlé/Roche, aber mit höherem Geschäftsrisiko (Wasserführung, Marktpreise, Regulierung). Die Verrechnungssteuer (35 %) wird über die Steuererklärung zurückgefordert – kein Quellensteuerproblem wie bei US-Versorgern.
Wichtig: Versorger investieren stark in Netzausbau und Erneuerbare. Das kann in einzelnen Jahren auf die Ausschüttungsquote drücken. Wer langfristig denkt, sieht das als gesundes Reinvestieren – wer rein auf Cashflow zielt, muss die Investitionszyklen kennen.
Risiken: Politik, Wasserführung, Endkundentarife
Drei Risiken sind versorgertypisch. Erstens regulatorisch: Die ElCom legt Netznutzungsentgelte und Endkundentarife für Grundversorgte fest; Eingriffe können kurzfristig die Marge drücken. Zweitens operativ: Trockene Jahre senken die Stromproduktion aus Wasserkraft – relevant vor allem bei Repower, Romande Energie und CKW. Drittens strategisch: Der Rückbau Mühleberg (BKW) und Stilllegungsfonds für AKWs binden langfristig Kapital. Wer Versorger-Titel hält, sollte die jährlichen Geschäftsberichte tatsächlich lesen – mehr als bei einer Nestlé.
Ein konservativer Ansatz: maximal 5 bis 8 % des Aktienportfolios in Versorger, gleichgewichtet auf zwei bis drei Titel, Anlagehorizont mindestens 10 Jahre. So funktioniert die Cashflow-Logik, ohne dass ein einzelnes Ereignis (Stausee-Reparatur, Tarifurteil) das Ergebnis dominiert.
Mehr zu Schweizer Cashflow-Strategien findest du im Beitrag Dividenden-Aristokraten Schweiz – Nestlé, Roche, Novartis & Co. – Versorger sind die zyklische Ergänzung zu diesen Klassikern.
Fazit: Cashflow mit Substanz – aber kein Selbstläufer
Schweizer Versorger sind 2026 ein interessanter Dividendenbaustein. Sie liefern überdurchschnittliche Renditen, sind in CHF notiert (kein Währungsrisiko), und ihr Geschäft ist real, lokal, nachvollziehbar. Gleichzeitig sind sie kein passives «Set-and-forget»-Investment: Geschäftsberichte lesen, Investitionszyklen verstehen, in kleinen Tranchen kaufen. Wer das tut, ergänzt das defensive Schweizer Kernportfolio um einen echten Cashflow-Motor.
Nächster Schritt: Lade die letzten beiden Geschäftsberichte von BKW und Romande Energie herunter, vergleiche Ausschüttungsquote, Eigenkapitalrendite und Investitionsplan – und entscheide dann, ob diese Titel zu deinem Portfolio passen. Wer keine Einzelaktien picken will, hat Alternativen: Der SXI Real Estate Funds deckt zwar Immobilien ab, nicht Versorger – ein dedizierter Schweizer Versorger-ETF existiert nicht. Wer das Cluster passiv abbilden will, geht über breite Europa-Utility-ETFs (z. B. iShares STOXX Europe 600 Utilities) – mit dem Preis, dass Schweizer Titel darin gar nicht oder kaum vertreten sind, weil die ElCom-Regulierung sie aus den Indizes hält.