Ein Coupon, der p\u00fcnktlich aufs Konto fliesst, und ein Verwendungszweck, den man ohne schlechtes Gewissen erkl\u00e4ren kann: Genau diese Kombination versprechen Green Bonds. Gr\u00fcne Anleihen sind l\u00e4ngst kein Nischenprodukt mehr \u2013 Kantone wie Basel-Stadt und Genf begeben sie, die SIX f\u00fchrt ein eigenes Segment f\u00fcr nachhaltige Anleihen, und f\u00fcr Privatanleger existieren mittlerweile breit gestreute Fonds und ETFs. Wer regelm\u00e4ssigen Cashflow sucht und dabei wissen m\u00f6chte, wof\u00fcr sein Geld arbeitet, findet hier einen interessanten Baustein f\u00fcrs Depot. Wichtig ist allerdings: Gr\u00fcn heisst nicht risikofrei, und der Zins f\u00e4llt nicht h\u00f6her aus, nur weil ein Windrad im Prospekt abgebildet ist.<\/p>\n
Technisch ist ein Green Bond eine ganz normale Obligation. Sie hat einen Nennwert, eine Laufzeit, einen Coupon und einen Emittenten, der am Ende zur\u00fcckzahlen muss. Der Unterschied liegt ausschliesslich in der Mittelverwendung: Der Emissionserl\u00f6s ist zweckgebunden f\u00fcr Projekte mit positivem Umwelteffekt \u2013 erneuerbare Energien, energetische Geb\u00e4udesanierung, \u00f6ffentlicher Verkehr, Wasserinfrastruktur, Biodiversit\u00e4t.<\/p>\n
Damit das nicht bei einer Absichtserkl\u00e4rung bleibt, orientieren sich seri\u00f6se Emissionen an den Green Bond Principles der International Capital Market Association. Diese verlangen vier Dinge: eine klare Definition der f\u00f6rderf\u00e4higen Projekte, einen nachvollziehbaren Auswahlprozess, eine getrennte Verwaltung der Mittel und ein j\u00e4hrliches Reporting dar\u00fcber, was mit dem Geld tats\u00e4chlich passiert ist. H\u00e4ufig kommt eine externe Zweitmeinung hinzu, eine sogenannte Second Party Opinion. In der EU existiert zus\u00e4tzlich der Standard \u00abEuropean Green Bond\u00bb, der strengere Anforderungen stellt.<\/p>\n
Entscheidend f\u00fcr Sie als Anleger: Der Coupon wird nicht aus dem gr\u00fcnen Projekt bezahlt, sondern aus der allgemeinen Bonit\u00e4t des Emittenten. Ein Green Bond eines schwachen Schuldners bleibt eine riskante Anleihe \u2013 die Farbe des Etiketts \u00e4ndert daran nichts.<\/p>\n
Gr\u00fcne Anleihen rentieren typischerweise ungef\u00e4hr gleich wie vergleichbare konventionelle Anleihen desselben Emittenten mit derselben Laufzeit. Zeitweise war sogar ein kleiner Renditeabschlag zu beobachten, das sogenannte \u00abGreenium\u00bb \u2013 Anleger akzeptieren minim weniger Zins f\u00fcr das gr\u00fcne Label. Dieser Abschlag ist \u00fcber die Jahre kleiner geworden, weil das Angebot stark gewachsen ist.<\/p>\n
Wer also mit Green Bonds auf Mehrrendite hofft, sucht am falschen Ort. Der Cashflow ist derselbe wie bei jeder Obligation: planbar, an feste Termine gebunden, in der H\u00f6he im Voraus bekannt. Der Mehrwert liegt in der Transparenz \u00fcber die Mittelverwendung, nicht in der Aussch\u00fcttung.<\/p>\n
Die Ertr\u00e4ge sind in der Schweiz als Einkommen steuerbar. Bei inl\u00e4ndischen Emittenten wird die Verrechnungssteuer abgezogen, die Sie \u00fcber die Steuererkl\u00e4rung zur\u00fcckfordern. Bei ausl\u00e4ndischen Anleihen kommen je nach Land Quellensteuerfragen und \u2013 deutlich wichtiger \u2013 W\u00e4hrungsrisiken dazu.<\/p>\n
Einzelne Green Bonds sind oft in St\u00fcckelungen von 5’000 oder 100’000 Franken emittiert, was Direktk\u00e4ufe f\u00fcr kleinere Depots unpraktisch macht. Realistisch sind zwei Wege.<\/p>\n
Erstens Kantons- und Gemeindeanleihen sowie Emissionen von Schweizer Banken und Energieversorgern, die an der SIX gehandelt werden und teils in handlichen St\u00fcckelungen verf\u00fcgbar sind. Vorteil: Franken-Cashflow ohne W\u00e4hrungsrisiko. Nachteil: bei moderaten Schweizer Zinsen entsprechend bescheidene Coupons und ein begrenztes Angebot.<\/p>\n
Zweitens Green-Bond-Fonds und -ETFs, die hunderte Emissionen b\u00fcndeln. Sie liefern in der aussch\u00fcttenden Variante regelm\u00e4ssigen Cashflow, Diversifikation \u00fcber Emittenten und L\u00e4nder und einen tiefen Mindesteinsatz. Pr\u00fcfen Sie hier drei Punkte: die Gesamtkostenquote, die Duration \u2013 lange Laufzeiten reagieren empfindlich auf Zins\u00e4nderungen \u2013 und die W\u00e4hrung. Ein globaler Green-Bond-ETF in Euro oder Dollar bringt f\u00fcr einen Franken-Anleger ein Wechselkursrisiko, das die gesamte Zinsrendite auffressen kann. W\u00e4hrungsgesicherte Anteilsklassen l\u00f6sen das, kosten aber Rendite.<\/p>\n
Wie Zins-Cashflow aus Obligationen grunds\u00e4tzlich funktioniert und worauf bei Emittentenqualit\u00e4t und Laufzeit zu achten ist, beschreibt der Beitrag zu CHF-Unternehmensanleihen als direkter Zins-Cashflow<\/a> im Detail.<\/p>\n Das gr\u00f6sste Risiko heisst Greenwashing. Ein Label allein garantiert keine Wirkung. Lesen Sie im Emissionsprospekt oder Fondsfaktenblatt nach, welche Projektkategorien zul\u00e4ssig sind, ob ein j\u00e4hrlicher Impact-Report existiert und ob eine unabh\u00e4ngige Pr\u00fcfstelle beteiligt war. Fondsseitig lohnt der Blick in die gr\u00f6ssten Positionen: Wenn dort \u00fcberwiegend Bankanleihen stehen, ist die Verbindung zum konkreten Umweltprojekt indirekt.<\/p>\n Und weiterhin gilt die Grundregel jeder Obligation: Steigen die Zinsen, f\u00e4llt der Kurs. Wer bis zur Endf\u00e4lligkeit h\u00e4lt, sp\u00fcrt das nicht \u2013 wer vorher verkaufen muss, sehr wohl.<\/p>\n Green Bonds sind ein solider, unspektakul\u00e4rer Cashflow-Baustein f\u00fcr Anleger, denen die Mittelverwendung wichtig ist. Sie bezahlen daf\u00fcr keinen Aufpreis, erhalten aber auch keinen Bonus. Pr\u00fcfen Sie als n\u00e4chsten Schritt ein bis zwei aussch\u00fcttende Green-Bond-ETFs auf Kosten, Duration und W\u00e4hrungsabsicherung \u2013 und vergleichen Sie die Nettorendite ehrlich mit einer konventionellen Franken-Anleihe gleicher Qualit\u00e4t. Dieser Beitrag ist keine Anlageberatung.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Ein Coupon, der p\u00fcnktlich aufs Konto fliesst, und ein Verwendungszweck, den man ohne schlechtes Gewissen erkl\u00e4ren kann: Genau diese Kombination versprechen Green Bonds. Gr\u00fcne Anleihen sind l\u00e4ngst kein Nischenprodukt mehr \u2013 Kantone wie Basel-Stadt und Genf begeben sie, die SIX f\u00fchrt ein eigenes Segment f\u00fcr nachhaltige Anleihen, und f\u00fcr Privatanleger existieren mittlerweile breit gestreute Fonds … Weiterlesen<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[],"class_list":["post-1298","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finanzen"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.coremind.ch\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1298","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.coremind.ch\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.coremind.ch\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.coremind.ch\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.coremind.ch\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1298"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.coremind.ch\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1298\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1408,"href":"https:\/\/www.coremind.ch\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1298\/revisions\/1408"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.coremind.ch\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1298"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.coremind.ch\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1298"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.coremind.ch\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1298"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Wo Vorsicht angebracht ist<\/h2>\n
Fazit<\/h2>\n